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中國科技大學 企業管理系碩士在職專班 李宏達、蘇明達所指導 姚懿倩的 影響ETF溢折價之關鍵因素探討：台灣及上海證券市場之跨境比較研究 （2018），提出燁輝股利發放日關鍵因素是什麼，來自於溢折價率、價格變動率、前期波動率、資產規模、股利發放。
影響ETF溢折價之關鍵因素探討：台灣及上海證券市場之跨境比較研究
為了解決燁輝股利發放日 的問題，作者姚懿倩 這樣論述：
本研究主要目的在探討影響指數股票型基金(Exchange Traded Fund, ETF)溢折價率之主要因素，並以2012年6月至2018年5月連結台灣及上海證券市場主要指數之八檔ETF為標的，資料涵蓋收盤價格、成交量、淨值、匯率、資產規模、發放股利、追蹤方式、總費用率等，以敘述性統計、相關性檢定、T檢定、迴歸分析等方法進行實證研究。由於樣本資料達1,419筆，且市場行情出現較大波動，故再區隔為全樣本、多頭、空頭及盤整期，根據市場別進行分析，以比較其差異。在相關性檢定中，ETF績效與追蹤指數均達1%顯著水準，表示追蹤績效甚佳。但無論台灣或上海市場，根據T檢定結果，各個ETF多呈現折價狀態，
表示投資人所獲收益低於淨值報酬。故本研究再以複迴歸模式探討影響ETF溢折價之主要因素，結果發現，在台灣市場，ETF溢折價率多僅受當日及前日價格波動率之顯著影響；在上海市場，ETF溢折價率另受前日溢折價率之顯著影響。至於成交量及匯率變動率，在二地均無顯著效果。二者主要差別經推論後，應係兩地交易時間不同所致。而影響ETF溢折價之主要因素，並不因多頭、空頭或盤整期，以及係台灣或上海市場而有差異。此外，為瞭解發行條件及市場制度是否為影響ETF溢折價之主要因素，本研究另選取四項間斷性變數進行虛擬變數迴歸，結果發現，僅資產規模及發放股利等二項對台灣市場具有顯著影響，對上海市場則無。最後，本研究再分析影響溢
折價之因素是否因市場不同而存在差異，結果顯示，主要因素仍為當日價格變動率及前日溢折價率，表示ETF溢折價率並不因市場不同而出現顯著差異。